上周，3月28日，有一件非常有趣的事情：趣头条宣布获得阿里巴巴1.71亿美元的可转换贷款，年利率为3%，期限为3年。在此期间，阿里巴巴有权以15美元/ADS的价格将其转换为趣头条的股票。根据协议，趣头条将向阿里巴巴发行新股，约占趣头条股本的4.0%。
众所周知，趣头条还有一个主要的外部股东，那就是腾讯。根据趣头条2018年发布的招股说明书，腾讯是趣头条最大的外部股东，持有542万股普通股，持股比例为7.8%，表决权比例约为1.5%。
到目前为止，趣头条可以算是中国互联网行业为数不多的获得AT两次投资的公司之一！
外界对此已经有很多解读。阿里打拼多多用什么趣头条——有点醉了。姐姐问，如果是这样，为什么第一大股东腾讯允许阿里进入趣头条打压它一直支持的拼多多？
再想想，这笔钱的贷款利息是3%——即使支付宝7天的定期利息达到3.372%，马爸爸把这1.71亿放在什么地方，也比给趣头条好不了多少。他为什么要这么自由？廉价有趣的头条新闻？
3月31日，支付宝产品截图
所以，这场“转债”的背后必然是另一场更大的“博弈”。如此多的利益相关者，让腾讯和阿里巴巴联手为其买单的有趣头条大多是罗生门的故事——每个家庭都有自己的“小算盘”。而且他们都有一个共同的“对手”：字节跳动！
有趣的可转换债券
坦白说，从可转债的起步位置就可以看出，阿里巴巴其实是很聪明（jiao）和clear（hua）的——可转债是一种可以进退的金融产品。如果趣头条发展得好，那么阿里巴巴就能“转正”入股。如果发展不如预期，阿里巴巴不会吃亏，很安全。
那么阿里巴巴此时想要做什么呢？当然，趣头条下沉的市领域与拼多多有重叠，但别忘了，还有一家也在做内容电商的公司——字节跳动！
杨姐在百度上随便搜了下招聘信息，我的天，字节跳动真的是电商招聘的，而且非常的大方！杨姐很好奇“电商效果广告销售组总监”的职位。月薪最高可达7万元，她可以灵活工作，还可以返还股票期权！
还有人失踪吗？不然我姐现在要转行了……
此截图来自百度百品
艾玛，是不是很有趣？
所以，在杨姐看来，我这一次玩趣头条的大阿里一定和字节跳动有关系——距离今日头条和抖音宣布做电商业务的巨大流量，以及今日头条将成为即将上市 在市之前，阿里需要不遗余力地抢占所有流量入口。
逻辑很简单字节跳动十大股东，我的大阿里是一家缺流量的公司——这不代表我的大阿里流量少，流量已经很大，但是需求是无穷无尽的……还有趣头条的下沉市 市场是流量洼地，趣头条也在发展自己的电商业务。如果能和阿里结合，肯定会事半功倍，其中之一。
二是趣头条也有抄表功能。坦白说，阿里娱乐一直在文化产业这条线上发力。此前，有一款名为“书旗”的产品占据了网络文学赛道，而现在趣头条的米读已经在网络文学APP中排名第三。比特，阿里是要加鸡蛋还是加整个篮子——我觉得绝对有可能，杨姐。
但是涅槃，我们大阿里对于趣头条的未来还没有把握，还想看下一步的走势，所以采取了“可转债”的方式，至少可以保证旱涝时的收益，并且有一个赢得未来的机会。
为什么是有趣的头条新闻？
坦白说，目前个性化推荐阅读领域有两大事件市：一点资讯和字节跳动的双上市市！但一点点信息就是百度的血液，所以AT能触到的快速爆发式增长只是有趣的头条！
首先，我们来看看趣头条的健康状况。
20多天前发布的财报颇有意思。3月6日，趣头条股价经历了“过山车”运动——原股价上涨14.2%至15.65美元。在第四季度收益报告和全年未经审计的收益报告之后，它跌至 14 美元左右。
要知道，这家公司去年以每股7美元的价格在纳斯达克上市。它是每日活跃用户超过 1000 万、年收入增长两倍的三家公司之一：今天的今日头条、拼多多和趣头条，运营现金流超过 4 亿。
趣头条财报数据“惊人”！
一方面，营业收入达到13.3亿元，同比增长426.1%，超过前期业绩指引的高端12.5亿元。2018年全年实现收入30.2亿元，同比增长484.5%。第四季度非美国通用会计准则净亏损率继续收窄至27.6%，比上一季度下降2.9个百分点。
但另一方面，“亏损”似乎也在“扩大”：该公司报告第四季度亏损人民币 3.98 亿元，合 5,790 万美元，调整股票后的非公认会计准则净亏损为 5,330补偿和其他影响百万，比去年同期增长七倍，或非公认会计准则每股收益损失 0.22 美元。数据显示，分析师平均预期调整后每股亏损 19 美分，低于分析师预期的每股盈利 0.03 美元。
所以，这就是今天趣头条股价暴跌10%的原因。趣头条有问题吗——显然不是！
仔细看财报，你会发现趣头条本期的亏损其实来自价值10亿美元的股权激励——而且公司在公布2018年销售额略高于30亿元后，披露了2019年的预测。营收为75亿元至85亿元——强劲增长近三倍！
换句话说，趣头条并没有从根本上改变，只是这个季度的一次性成本有点高——吓坏了美国人。
二是趣头条的基本面。
从趣头条财报中，我们可以看到这些核心指标。
首先是月平均活跃用户，本季度增长 286% 至 9380 万，日均活跃用户增长 224% 至 3090 万，日活跃用户的在线时间（平均每天）几乎翻了一番，达到 63 分钟。
当然，趣头条为此也付出了高达1.086亿美元的代价字节跳动十大股东
腾讯为啥要允许阿里进入趣头条来打压拼多多？，获客成本比上一年增加了近700%——但从长远来看，这个获客成本会比去年便宜很多。明天。
在趣头条的商业模式中，下沉市市场的人口红利依然强劲，不仅是用户基数增长的想象空间，也是用户休闲时间的增加——面对中国三四线市场的下沉，经济不景气会让很多人有更多的时间看搞笑头条。
据杨姐所知，经济环境正以这样的节奏发展：从去年10月开始，淘宝上一个钻石卖家的销量一落千丈，淘宝小商也尝试着卖便宜的衣服————某老板一位经营直播业务的人向杨姐透露，之前招不到人的情况突然发生了逆转，大量没有工作的人涌向直播行业。
在这种环境下，我们更有理由相信，免费产品需要消耗更多的人、更多的时间——而趣头条刚刚推出了自己的另一项新业务：免费抄表。
腾讯，你怎么看
顺便说一句，趣头条的股东中还有一个更有趣的巨人——我是大腾讯。
腾讯是最不安全的公司，但它是一个丰富的流量矿。但在字节跳动崛起之后，“家有矿”的腾讯或许并不担心。那么，腾讯最终会不会因为与字节跳动的对抗而选择与阿里联手呢？
真正的答案只能猜测。
是的，字节跳动对用户注意力时间的分流在抖音的加强下一度达到顶峰。在这种情况下，腾讯也急需一款可以帮助其对外竞争的产品，这也是腾讯自趣头条B轮以来进行战略投资的原因。
更不用说米读了。众所周知，腾讯旗下的阅读集团是付费阅读行业的霸主，但趣头条的米读却是从另一个维度“免费”插入的。
截至2018年12月，日均活跃量超过500万，位居在线文本阅读行业第三位，日均使用时长150分钟，大幅领先行业平均水平。根据12月底的数据，趣头条加米都每天的总用户时长约为4000万小时，约占中国移动互联网用户总时长份额的1.3%（总用户时长数据来源CNNIC）。
阅文集团留下的市市场空间正在被趣头条迅速覆盖——趣头条CEO谭思良曾向杨姐透露过这个逻辑：米阅读付费免费玩，相当于获得了十倍的市付费阅读字段。果然，免费阅读市市场的崛起速度惊人，趣头条日活跃用户（2018年Q4数据）半年突破500万。
换言之，米读不是阅文集团争夺用户，而是激发阅读以外用户的需求，开辟了迄今为止竞争对手寥寥无几的新空间。从用户群体来看，米读也不同于趣头条。其城市市层次和年龄分布比较均衡。分发给50岁以上。
所以，无论从哪个维度来看，把趣头条打造成能打败字节跳动的公司都不是坏事。我的大腾讯和我的大阿里因此走到了一起，合乎逻辑吗？
花旗银行似乎更清楚地看到了这件事，表示：“阿里巴巴与趣头条仍有潜在的合作可能性，包括在趣头条或米读APP上投放广告，将流量引流至其电商平台支付宝。可用于扩大用户。”新兴的市市场规模，有趣的今日头条APP本身的用户积分系统也有一定的游戏化体验。”
因此，花旗维持趣头条 16 美元的目标价。
杨姐评论：
今天的话题有点阴谋论——错了，正确的名字是“杨阴谋”！
阿里和腾讯打了这么多年，但也可能为了新势力放下了之前的恩怨：趣头条并不是AT联合投资的第一家公司，好像还有哔哩哔哩这样的公司之前字节跳动十大股东，之后可能还有更多。
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